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项目资金的来源和筹集方式
作者:管理员    发布于:2017-06-22 14:59:27    文字:【】【】【

项目资金的来源和筹集方式

 

 项目资金筹措不同于传统的公司融资,它是指借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源,而且将其项目资产作为抵押条件来处理,该项目主体的一般信用能力通常不作为重要的贷款因素来考虑。因此,项目融资是一种具有无限追索或有限追索形式的融资活动。由于项目负责人将原本由自己承担的还款责任部分转移到了项目身上,从而项目的风险由借贷双方共同承担。

  资金的来源渠道和筹集方式


  一、来源渠道

  资金渠道是指建设项目筹集投资资金的渠道。在我国市场经济条件下,投资资金来源渠道正在逐步向多元化发展。从整体看,包括国内资金来源和国外资金来源。国内资金来源包括财政拨款、国内银行贷款、改造债券和其他资金等。国外资金来源包括国际金融机构贷款、外国政府贷款、外国银行贷款、补偿贸易贷款、租赁信贷、公共基金机构贷款、出口信贷等。


  二、融资模式

  常用的融资模式包括投资者直接融资、发行有价证券、利用“设施使用协议”型融资、融资租赁以及BOT模式融资、ABS模式融资等。前两种模式通常较常见,这里着重介绍后四种模式。 

  1、利用“设施使用协议”型 

  设施使用协议是指在工业设施或服务性设施的提供者和使用者之间达成一种具有“无论提供与否均需付款”或“无论使用与否均需付款”性质的协议。这要求设施的使用者在融资期间定期向设施的提供者支付一定数量的预先确定的项目设备使用费。不管项目设施使用者是否真的利用了项目设施所提供的服务,都要履行付款承诺。


  2、融资租赁 

  融资租赁也称为金融租赁或者资本租赁。融资租赁与分期付款购入设备很相似,实际上是承租者向设备租赁公司筹措设备资金的一种方式。融资租赁获得的设备的租赁总额构成投资额,但实际付款则是在设备使用后根据租赁合同分期进行的。在融资租赁方式下,租赁物是由出租人完全按照承租人的要求选定的,所以出租人对设备的性能、物理性质、老化风险以及维修保养不负任何责任。在大多数情况下,出租人在租期内分期收回全部成本、利息和利润,租赁期满后,出租人通过收取名义货价的形式,将租赁物件的所有权转移给承租人。融资租赁是一种以金融、贸易和工业相结合、以租赁设备的所有权和使用权相分离为特征的新型信贷方式。就全世界而言,融资租赁已经成为仅次于贷款的国际信贷方式,专家预测世界租赁业在未来几年内将出现超过贷款融资的趋势,是极有发展前途的朝阳产业。我国融资租赁额占投资总额的比重非常低,较之高速发展的经济形势,其发展前景十分乐观。


  3BOT模式(Build-Operate-Transfer)

  BOT融资结构由以下几个部分组成。①项目经营公司、工程公司、设备供应公司,以及其他投资者共同组建成一个项目公司,从项目所在国政府获得“特许权协议”作为项目建设开发和安排融资的基础。为了保证项目公司获得特许权协议后有能力按计划开发项目,政府有时候会要求项目公司或投资周围提供一定的担保。②项目公司以特许权协议作为基础安排融资。外国政府机构的出口信贷是发展中国家BOT模式中贷款部分的重要组成部分,为了减少贷款风险,融资安排中一般要求项目公司特许权协议的权益转让给贷款银团作为抵押,并且设计专门的机构控制项目的现金流量。③在项目的建设阶段,工程承包集团以承包合同的形式建造项目。这可以起到类似完工担保的作用,篮球安排融资。④项目进入经营阶段之后,经营公司根据经营协议负责项目公司投资建行的公用设施的运行、保养和维修,支付项目贷款本息并为投资周围获得投资利润。最后,保证在BOT模式结束时将一个运转良好的项目交给项目所在国政府或其所附属机构。


  4ABS模式(Asset-Backed Securitization) 

  ABS方式即资产担保证券。它是资产证券化的一种形式,是指将缺乏流动性但能产生可预见现金流收入的资产汇集起来,通过结构性重组和信用,将其转换成金融市场可以出售和流通的证券。ABS证券的基本结构是将可交易的金融资产,如已有的应收账款资产或基于一定资产的现金流收入与原始权益人完全剥离,过户(真实交易)给特设依托机构SPVSpecial Purpose Vehicle),也称特殊目的公司SPCSpecial Purpose Corporation),SPV将通过金融担保、保险及超额抵押等方式取得较高的信用评级,然后以债券的方式发售给资本市场的投资者。

  ABS融资能以较低的资金成本募集到期限较长、规模较大的项目建设资金,所以对那些投资规模大、周期长、资金回收慢的基础设施项目有较大的吸引力。

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